300476讲讲立讯精密挤下海康威视成中小板第1股

2020-06-04

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300476讲讲立讯精密挤下海康威视成中小板第1股,“6·18”大促,有望引领龙头续享估值溢价,大成国际,博深工具股票,002517,投资者需要警惕这一点!

今天盘前商场要闻囊括:据华为消费者业务CEO余承东21日透露:最快当年秋天,最晚来年春天,华为自家的OS(操作系)将可能面市。国务院财政厅:照发《深化收款铁路制改造取消高速铁路省界收款站实施草案》。证监会将持续加大对科创板保举业务违规行止的打击力度,推进科创板商场平稳康健发展。隔夜外盘每天精选凤凰网:近日华为公司启动“备胎”规划一事备受关注。

300476讲讲立讯精密挤下海康威视成中小板第1股

6月3日盘中,立讯精密涨超7%,股价创出51.85元/股历史新高,总市值突破2750亿元,超越海康威视成为中小板市值冠军。接受《红周刊》采访的职业投资人表示,近期“618”大促可能会进一步催化消费电子销量大增,这有望使得相关电子消费龙头继续享受估值溢价。


海康威视丢了中小板“第一股”

立讯精密“逆袭”上位


公开资料显示,立讯精密于2010年在深交所中小板上市,至今已有10个年头。10年间中小板市值龙头的宝座不断更迭,其中海康威视,从2016年至2019年稳坐了四年中小板市值龙头。(见表1)


表1 中小板总市值第一个股(以当年12月31日收盘价计算)


立讯精密业绩快速增长开始于2016年,截至2019年年底,其营业收入4年间增长3.56倍,归母净利润增长3.27倍。


图1 立讯精密近5年营业收入及增长率(单位:亿元)

数据来源:wind


图2 立讯精密近5年营业收入、归母净利润及增长率(单位:亿元)

数据来源:wind


随着公司规模及业绩的成长,公司总市值也水涨船高。2016年底(以当年12月31日收盘价计算,下同)公司总市值为439亿元(第19名),2017年底增长到了743亿元(第13名),2018年底为578亿元(第11名),截至2019年年底以1958亿元的总市值屈居海康威视之后(2019年年底,海康威视总市值3059亿元),位列中小板总市值第2名。如今,立讯精密总市值首超海康威视,成为中小板市值冠军。


通过并购搭上“苹果概念股”顺风车


奔牛投资创始人尹鑫鑫对《红周刊》表示,6月2日盘中贵州茅台市值再次超过号称“宇宙第一行”的工商银行,表明市场风格偏好早已向大消费转变。而消费电子同样属于科技股中的消费细分行业。“立讯精密目前是消费电子中的龙头,而海康威视并不符合当下市场对于消费电子的热衷。”尹鑫鑫表示,“立讯精密已通过并购成功实现了从智能手机声学、马达、光学、天线、无线充电接收端、lighting接口等零组件向AirPods、Apple Watch、iPhone组装延伸的华丽转身。


光大证券研报数据显示,目前立讯精密在普通版AirPods的份额达到60%-65%左右,在降噪版的AirPods Pro的份额达到100%。公司目前正在越南建设2条AirPods Pro的新产线,有望于年中正式投产。


而Wind数据显示,立讯精密研发费用近年来也持续增长,如在2017年研发费用支出为15.42亿元,2018年和2019年研发费用支出分别为25.15亿元何43.78亿元,同比增幅分别为63.1%和74.08%。


不过,记者注意到,虽然近年来由于切入AirPods整机生产线,公司业绩获得大幅增长,但是毛利率却从2015年开始缓慢下降,从2015年报中的22.88%降至2019年报中的15.92%。对此,公司工作人员解释说,这主要由于公司业务向模组和整机产品拓展,研发费用较高所致。


值得注意的是,2019年公司年报显示,公司外销占总营收比例达到91.92%,那么全球疫情肆虐对公司有何影响呢?6月3日下午,《红周刊》记者以投资者身份致电立讯精密证券部,公司工作人员回应称:“公司外销收入未受疫情影响”。


618消费电子销量大增

产业链公司有望继续享受溢价


随着电商们的“618”大战已经打响,消费电子作为每年大促中的重头戏,其降价力度与销量竞争情况也火爆异常。例如,苹果开设天猫旗舰店6年半后,首次以官方形式参与平台降价活动。《红周刊》记者看到,目前苹果天猫官方旗舰店iPhone 11等产品支持跨店满减(每满300减40),并提供150元优惠券,折算下来相当于最高打8折,最高降幅1830元,享12月免息。聚划算百亿补贴中,苹果AirPods 2代补贴后售价799元,降价460元。AirPods Pro 折后价1849元起,而且可享24月免息。


对于苹果今年以来大幅的降价,5月22日晚间,2018年私募冠军广东潮金投资投资总监刘跃做客《红周刊直播》首期节目时曾表示,其降价的根本原因是,苹果目前还没有5G手机,中国大陆的销售份额正处于下降趋势,为了尽快去库存保市场,苹果4G手机出现了今年以来的大幅降价。


除苹果外,华为也在官网推出“618”大促活动,全场最高优惠2020元,P40系列12期免息。从京东之家手机销量排名来看,红米销量第一,华为占据三席,iPhone 11位居第五。


而耳机/耳麦销量排名来看,苹果AirPods及AirPods pro位居榜单第一和第三,成为无线耳机最大赢家,漫步者以235元/副的极致性价比,位居耳机榜单销量第二。


产品销量的火爆,直接引爆了A股市场上消费电子类股价的表现。6月3日盘中,除立讯精密表现抢眼外,斯迪克、欧菲光涨停,漫步者涨逾6%。对此,尹鑫鑫分析说:“消费电子个股近期的表现除了受‘618’大促阶段性影响,最核心的逻辑还是市场对消费电子高成长性的乐观预估。”


在他看来,今年一季度,相比面板和电子元件的收入下降,消费电子板块实现了约7%的正增长,六月收官后将有公司预告半年报业绩表现,也很值得期待,建议投资者今年密切关注AirPods、安卓TWS耳机、可穿戴式设备相关企业。原创证券市场红周刊


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