股票名博介绍为东北正名它洗涮了“长生生物假疫苗”耻辱

2020-03-22

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股票名博介绍为东北正名它洗涮了“长生生物假疫苗”耻辱

提起疫苗,就不得不提2018年引起社会热议的“长生生物假疫苗事件”。

长生生物总部位于吉林省长春市,以此为焦点,假疫苗事件发生后,“投资不过山海关”的说法在投资圈中又广泛传播了一次。

所谓“在哪跌倒,就从哪爬起来”,在长生生物10公里外的另一家企业——“长春高新”就承担起了假疫苗洗刷耻辱,为东北医药界正名的历史重任。

而它们的渊源不止于此,长生生物就是从长春高新独立出来的。

图:长生生物和长春高新地理位置(资料来源:百度地图)

一、长春高新与长生生物的渊源

长春高新成立于1993年,名字里既然有“高新”两字,那肯定和房地产脱不开关系。事实也正是如此,长春高新成立的目的就是为了开发长春市高新区。

不过和其他高新区开发公司不同,长春高新或参股或控股了辖内几家技术实力强的医药企业。这其中就包括长生生物。

2003年,时任长春高新副董事长、长生生物董事长的高俊芳欲以2.4元/股的价格,从长春高新手中接手长生生物59.68%的股权,但因为其他企业抬价未能得逞。

2004年,高俊芳终于如愿拿到了长生生物的控股权,不过转让价格也涨到了2.7元/股。至此,长生生物从长春高新脱离,走上了独立发展,最终覆灭的道路。

二、鼻喷流感疫苗,为东北医药界正名

如文章开头所提,长生生物的覆灭让“投资不过山海关”的传言再次甚嚣尘上。

但幸运的是,长春高新并没有完全放弃疫苗业务。而且一出手就是重磅产品,给了“投资不过山海关”一记重击,成功为东北医药界正名。

长春高新的这个重磅产品就是鼻喷流感疫苗。

由于保护期仅有90天左右,流感疫苗需要一年一打,属于注射频率较高的疫苗品种。但传统的流感疫苗属于需要注射的灭活疫苗。

这就产生了有没有更简单、更方便的接种方式的行业需求。有需求就有商机,利益驱动下,不少疫苗厂商纷纷投入重金研发新的接种方式,鼻喷这种新型接种方式逐渐成为行业的选择。

图:鼻喷流感疫苗经鼻喷雾给药(资料来源:百克生物)

2012年,阿斯利康成功研制出全球第一支鼻喷流感疫苗——Flumist。但该产品仅在美国、欧盟等部分地区上市,研制出国产鼻喷流感疫苗也就成了国内企业的重要任务。

前天(2月26日),药监局批准了长春高新鼻喷流感疫苗上市,按照公司规划,6月份将投产生产鼻喷流感疫苗。

这是我国第一个鼻喷流感疫苗,其投产证明了东北医药企业的实力,成功洗刷长生生物事件造成的污点。

除了洗刷耻辱,鼻喷流感疫苗更为长春高新带来了实打实的利益。

近年来,我国流感确诊病例不断增加,2019年1-8月就确诊了超过205万人,流感疫苗市场需求旺盛。

据券商预测,即使在我国流感疫苗接种率为10%、鼻喷占流感疫苗市场份额5%的假设条件下,鼻喷流感疫苗的市场也有10亿元,这是一个大品种。

图:我国流感确诊病例(资料来源:光大证券)

而除了鼻喷流感疫苗,长春生物的狂犬病疫苗和带状疱疹疫苗已经完成了三期临床试验,同时也有布局23/13价肺炎疫苗这种大品种疫苗,有望再次提振东北医药界,为公司贡献更多的收益。

图:长生生物疫苗进展(资料来源:华西证券)

三、疫苗研发资金有保障吗?

从上文描述可以看出,长春高新虽然布局了多个疫苗品种,但大品种中,仅有鼻喷流感疫苗上市,而且要今年6月才上市。当前的疫苗业务如此薄弱,未来的研发资金又从哪来呢?

如果研发资金来源没有保障,那公司会有啥大的发展前途呢?

沃森生物就是个很明显的例子。虽然研发出了重磅的13/23价肺炎疫苗,但因为老产品市场竞争力有限,无法为公司研发大量输血,被迫举债发展,公司命运始终命悬一线,当前也并不怎么被资本市场认可。

长春高新会是另一个沃森生物吗?

答案是否定的,长春高新并不依靠疫苗业务生存。2018年,负责疫苗业务的百克生物仅贡献了公司净利润的9%,占比不高。公司真正的利润来源是生产生长激素的金赛药业,贡献了公司净利润的79%。

更好的消息是,2019年11月起,长春高新对金赛药业的并表比例将从70%提升至99.5%(长春高新收购金赛药业股权完成过户),这将进一步增厚公司利润,让其有更多的资金投入到疫苗研发业务中,所以完全不用担心疫苗研发资金安全问题。

图:长春高新归母净利润结构(资料来源:华西证券)

长生生物事件给东北医药界带来巨震,让投资界对东北企业的质疑有增无减。此时,长春高新鼻喷流感疫苗获批生产,犹如单骑救主,一则洗刷了长生生物假疫苗事件给东北医药界带来的耻辱,二则也让长春高新有了成为中国疫苗巨头的底牌。

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