私募股票谈谈喜获特斯拉订单汽车热管理龙头将腾飞?

2020-03-22

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私募股票谈谈喜获特斯拉订单汽车热管理龙头将腾飞?

近日,美股连续出现3次熔断,我们所熟知的特斯拉也没能逃脱空方的重击,昨天公布Model Y在美国开始交付利好的情况下,还是大跌近19%。美股情绪宣泄起来也是怪吓人的。

不过大洋彼岸的下跌不妨碍A股特斯拉概念股继续演绎,最近有一家公司新加入特斯拉供应链,哪家公司?银轮股份。

近日,银轮股份子公司上海银轮与特斯拉以及特斯拉(上海)签订长达5年的供货合同,公司将向特斯拉供货汽车换热模块产品,采购量尚未明确,因此对公司业绩的影响并不确定,能够确定的是公司正式成为特斯拉供应商。

有种飞上枝头变凤凰的味道,为什么这么说呢?让我们从银轮股份的前生今世说起。

一、尴尬的汽车热管理老牌企业

公司是汽车热管理系统老牌供应商(公司前身是成立于1958年的国营天台机械厂,后来经过改制,现在实际控制人已经是个人),与三花智控、松芝股份被称为国内汽车热管理三剑客,其中公司是汽车热管理领域龙头。

这个龙头是按照业务规模来定的,因为三花智控的主要业务是为空调冰箱提供制冷空调电器零部件,在汽车零部件领域业务规模也仅有14.32亿元(2018年数据),而银轮股份2018年营收超50亿,大部分都来自汽车行业。

不过,三花的名气却超过银轮,可能是因为它的体量更大(市值超500亿,汽车零部件龙头华域汽车的市值也仅707亿),也可能是因为它率先进入特斯拉供应链,因此早早的就被当做特斯拉概念股在炒。

但是据券商测算,2018年,特斯拉给三花智控带来的营收仅有5000万元,2019年预计是8000万元,占其总营收的比例才1%。如果数据准确,那三花智控的股价上涨也只能定义为单纯的炒作了。

虽然不是很名正言顺,但好歹股价是炒上去了,但是同为“三剑客”之一的银轮股价却一直在底部盘着,市值不到75亿。

不仅比不过国内企业,和国外企业比也是弱的一笔。一个不得不正视的现实是国内传统燃油车的热管理业务基本被国外汽车热管理系统巨头所垄断。

国内企业差在哪呢?差在只能供应热管理零部件,而外企则能提供一套热管理总成系统。热管理分为电池热管理、电机热管理等等,用在不同的地方技术要求也不一样,热管理系统总成对技术要求更高更全面。

一个只能做一两道菜,另一个则能做出一桌满汉全席,车企更偏好哪种,一目了然。

不过进取心强的国人自然不会放任市场被外国人抢走,银轮也逐步由零部件厂商向系统总成商升级,这可能也是特斯拉看上公司的原因。

二、特斯拉将成为银轮的“救世主”吗?

被特斯拉翻牌,公司是不是从此咸鱼翻身了呢?

谈下特斯拉,确实是个大突破。只要产品过关,特斯拉的订单将给公司业绩带来实质性增长;而且公司子公司上海银轮与特斯拉上海工厂同在临港,相距仅有20多公里,有地理位置上的优势,能节省不少运输成本。

表:特斯拉产能

然后,特斯拉在汽车行业有强大的品牌示范效应,也相当于给公司的产品质量形成一定背书,有利于公司未来的新客户开拓。

不过,上面所说的都不是最重要,最重要的是特斯拉带来了新能源汽车的潮流,为银轮带来了新机遇。

三、遇上新能源汽车浪潮才是真正的幸运

2019年,国内新能源乘用车销量106万辆,按照工信部规划,2025年新能源汽车将占到乘用车销量的25%,假设2025年乘用车销量与2018年持平,那么新能源车销量将达到592万辆,是2019年的近6倍。这也是新能源车概念股被疯狂炒作的原因所在。

就热管理系统而言,新能源汽车对温度更敏感,对热管理技术要求相比燃油车更高,最为关键的是电动车单车配套的热管理系统价值量是燃油车的3倍,是新能源汽车单车价值量增幅最大的子行业。

表:新能源车热管理系统单车价值量拆分(单位:元)

银轮的新能源车热管理产品主要覆盖电池热管理系统、电极冷却系统和汽车空调系统。这三类系统在一辆新能源汽车的单车价值量合计约为5300元,是传统汽车热管理的3倍以上。

按照上面所说的汽车销量以及单车价值量数据计算,到2022年,国内热管理系统的市场空间将达131亿元,需求天花板大大增高。

公司也早早就意识到了新能源汽车带来的机会,较早开始新能源热管理产品的开发。

目前公司已具备电池冷却板、电池深冷器、电机冷却器、电控冷却器、热泵空调系统等核心产品;主要客户已覆盖沃尔沃+吉利+领克、福特、通用、宁德时代、广汽、比亚迪等。

大家可能会担心三花会抢公司市场,其实银轮和三花的产品类型并不重合,公司的优势产品是换热器领域;三花的优势产品则是各种阀类,并不构成直接竞争关系。惊不惊喜意不意外?

表:三花和银轮的新能源车热管理系统比较

新的市场带来成倍的增量,然后还没有竞争对手,银轮的好运将要来了。公司将乘上新能源汽车的东风,业绩增长更加有保障。再加上公司市值不高,估值低,业绩增长对股价上涨弹性大,是资金喜欢的类型。

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