本财配资分享一年三倍的股票不只有沪电和立讯

2020-02-12
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本财配资分享一年三倍的股票不只有沪电和立讯

这只半导体设备龙头持续受益晶圆厂景气扩产潮及设备国产化趋势,定增落地,布局先进设备产业化,达产后将再造一个自己,公司具备稀缺性,分析师长期看好

相关标的:北方华创(脱水研报2019年8月16日、9月23日、11月18日、10月31日、12月6日已分享)

一、行业背景:半导体设备龙头持续受益晶圆厂景气扩产潮及设备国产化趋势

近几年国内半导体市场进入高速发展期,IDM及晶圆厂产能持续新建带动对半导体设备的旺盛需求。公司为国内规模最大、品类最全、技术一流的半导体设备龙头优先受益国内晶圆厂景气扩产趋势。客户来看,代工厂方面,中芯国际19Q3产能利用率已达97%,满产状态下成熟制程扩产动力高,且2020年14nm产能预计由3000片/月扩至1.5万片/月,同时华虹半导体无锡厂预计2020年扩产1万片/月左右、华力微、积塔半导体等亦持续扩增产能;存储厂方面,长江存储2020年扩产积极性仍高,有望扩增5万/月产能,合肥长鑫预计2020年扩产约2万片/月,亦将有公司订单落地。功率IDM厂燕东微电子亦有订单尚待确认。公司未来还有望拓展国际客户合作。公司电子元器件及真空锂电设备业务下游景气持续,稳健增长将推高公司业绩。

二、公司业绩:订单确认高峰期开始来临,Q3业绩显著提升,在手订单依旧饱满,四季度仍望实现同比高增

国海证券指出,得益于半导体产业蓬勃发展,公司营收保持快速增长。公司前三季度营收增速为 30.24%,环比上半年的 18.63%显著提升;三季度单季营收 10.82 亿元,同比增长 53.17%,环比增长 14.3%,营收保持快速增长;三季度单季归母净利润为0.91 亿元,同比增长 82.97%,扣非后净利润为 0.46 亿元,同比增长290.64%,毛利率为 39.6%,环比提升 3.1pct;单季净利率为 8.4%,环比下降 3.1pct,主要原因为销售费用、研发费用、管理费用和财务费用较上半年均有所提高;尤其第三季度研发费用高达 1.42 亿元,环比增长 34.7%。研发费用的提升将进一步巩固公司在半导体设备领域的技术优势,为进一步提升市占率夯实根基。

东方财富证券认为,订单确认高峰期开始来临,第三季度公司业绩同比出现大幅提升,从公司存货来看,截至 9 月 30 日存货总金额为 35.89 亿元,环比中报的 37.44 亿元出现了下降的趋势,此外预收账款为 14.60 亿元,环比中报的 16.66 亿元小幅下滑,表明公司逐步进入业绩收获期,未来业绩有望稳步攀升。

招商证券认为,晶圆厂建设引领市场需求,订单饱满。北方华创立足泛半导体产业,聚焦集成电路,光伏,面板,LED 等细分领域。展望未来3-5 年,集成电路市场需求增长最为突出。自今年三季度以来,有多个国产晶圆厂开始产能建设:其中长江存储在9 月份正式突破64 层NAND;合肥长鑫总投资1500 亿元的DRAM 产线在近期投建;芯恩、积塔、华润微等公司也陆续开始拉货。北方华创的集成电路订单也随之落地,铜互连设备在年内亦有望贡献业绩。从财务数据角度来看,公司三季报存货达35.89 亿元,同比增长24.30%,环比微降4.14%;应收款项11.19 亿元,同比增长9.38%,环比提升5.37%,创下历史新高。而预收款项也有14.60 亿元。基于设备行业以销定产的特性,我们认为上述财务数据均表明公司在手订单依旧饱满,四季度仍望实现同比高增。

三、重磅催化:定增落地,布局先进设备产业化,达产后将再造一个自己

1、事项:公司12月5日公告《非公开发行股票发行情况报告书》,发行价格确定为61.27元/股,面向国家集成电路基金、北京电控和京国瑞基金发行3264.24万股,募资20亿元,新增股份上市时间2019年12月6日,限售期三年。

中信证券指出,本次非公开发行募集资金中17.8亿元将投入“高端集成电路装备研发及产业化项目”,布局28nm以下设备产业化及5/7nm先进设备研发,项目设计年产刻蚀装备30台、PVD装备30台、单片退火装备15台、ALD装备30台、立式炉装备30台、清洗装备30台,完全达产后将带来年均26.38亿元收入、年均5.38亿元利润;募集资金中2.2亿元将投入“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”,项目设计年产模块电源5.8万只。公司的硅刻蚀机、PVD设备、氧化扩散设备技术国内第一,14nm的刻蚀、PVD、CVD、氧化炉等设备进入中芯国际产线。公司募资项目布局业界最先进工艺,长期持续提升公司设备领域核心竞争力。

东北证券认为:1)大基金已持有公司 7.5%股份,本次发行完成后,大基金份额将进一步提升,彰显对公司发展信心;2)公司在 28 纳米的基础上,进一步实现 14 纳米设备的产业化,并开展 5/7 纳米设备的关键技术研发,可以看出设备研发推进顺利,在关键节点取得顺利突破;3) 20 亿的投资进行扩产和研发,可以看出公司产品在下游得到充分验证,对行业发展和需求十分看好。 

2、事项:上海集成电路研发中心(ICRD)和北方华创11月21日联合宣布,ICRD采用北方华创NMC612D电感耦合等离子体(ICP)刻蚀机等国产设备完成了14nm鳍式晶体管自对准双重图形(14nmFinFETSADP)相关工艺的自主开发,各项工艺指标均已达到量产要求,在集成电路14nm核心工艺技术上取得了重大进展。

中银国际认为,公司可实现14nm先进制程ICP刻蚀设备国产化,刻蚀设备订单日益充足。据中国国际招标网的数据统计,北方华创2019年持续获得数台长江存储的硅基刻蚀订单,在华力二期、华虹无锡等主流晶圆产线上也有刻蚀订单。

四、投资建议:公司具备稀缺性,长期看好其前景

中信证券:公司作为半导体设备公司在板块中具备稀缺性,且未来有望深度受益政策扶持,我们长期看好其前景。我们维持公司2019~2021年营收预测45.24/61.51/81.18亿元,由于公司为国内半导体设备龙头公司,受益晶圆厂景气扩产趋势,业绩成长确定性较高,维持“买入”评级。

中银国际:我们维持19/20/21年公司净利润3.43/4.59/6.02亿元预测,目前市值对应PE估值为116/86/66倍,但公司全面布局集成电路工艺设备且快速进入收获成长期,维持买入评级。

文章写作的目的是为了分享优质公司,北方华创自8月16日分享后,持续上涨,今日收盘价为144.96元,最高涨幅144.1%,恭喜买到的人吃肉!

北方华创目前PE为215.0,处于历史高估值区间,平均目标价是89.34元,短期来看走出光头阳线和三个白武士形态,均线组合多头排列,MACD红柱连续多日放大,MACD各项指标处于上升趋势,KDJ在买入区形成金叉,RSI临近超买区,通体来说处于乐观,近期港资持股比例由2.09%下降到2.07%,但专利风险、技术更替风险,请各位投资者警惕风险。

  对此,浙江证监局责令其进行改正,并达到规定要求:开展全面整改,梳理完善资管计划等金融销售业务流程,切实提高水平,健全,严格规范员工执业行为,采取有效措施杜绝违法违规行为。

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